投资建议
制定本地发展战略
中国企业在俄罗斯注册企业或投资项目应充分考虑企业税费、产品生产条件、销售市场、交通运输、人文、气候和民族风俗等因素，制定适宜的发展战略。例如，考虑俄罗斯气候因素和市场销售实际情况，中国车企在进入俄罗斯市场时，多将 SUV 作为主打产品。在投资经营过程中，企业需要与当地政府和社团组织建立良好的关系，尽量融入当地社会，改善企业发展的外部环境，避免因中俄文化差异产生冲突。
加强合规调研
中国企业赴俄罗斯投资前，应认真研究当地法律，对税法、劳工法以及所在行业的监管法规和政策，做好前期市场调研和可行性研究，尤其是俄罗斯垄断行业较多，对外商投资领域存在限制。例如，俄罗斯规定公共采购和政府预算项目要优先采购本国产品、要求对进口车辆及工程机械征收报废税、出台的汽车信贷支持政策将外国汽车排除在外等。此外，俄罗斯财会法规与中国相关规定差异较大，如现金支出在俄罗斯不能入账冲抵成本等，中国企业应提前了解其财务规定，以免遭受损失。企业可以考虑寻求外部专业服务机构的帮助，深入掌握当地情况，充分了解相关风险。
全面核算成本
投资俄罗斯的中国企业应对当地物价和原料供应情况进行充分调研，谨慎核算成本，科学评估项目可行性。俄罗斯国内产业结构和配套设施不完善，如基础性建材产能不足，价格居高不下，砖、瓦、水泥、钢筋等建材的市场价格比国内高出数倍，且在全款预付的情况下仍不能保证交货期。因此，企业在核算成本时要考虑全面，避免因预算估计不足导致成本上升，降低利润空间。
保障自身权益
中俄经贸关系的稳定发展为中国企业投资俄罗斯提供了丰富机会和广阔空间，但在赴俄投资时，仍要特别注意评估项目所在地的政治、经济、法律、社会、文化风险。俄罗斯针对外来投资方面的政策不够稳定，建议企业在开展对外投资合作过程中使用中国政策性保险机构—中国出口信用保险公司提供的包括政治风险、商业风险在内的信用风险保障产品；也可使用中国进出口银行等政策性银行提供的商业担保服务，保障企业自身利益。
典型案例案例 2
安琪集团在俄投资建厂
项目概况
安琪集团是全球领先的酵母公司之一，其在俄罗斯投资新建的年产 2 万吨酵母项目已投产运行 3 年。该项目位于俄罗斯联邦利佩茨克州 , 是安琪集团实施全球化经营的重要战略举措，也是响应中国国家主席习近平提出的“一带一路”倡议的重要行动。从 2015 年俄罗斯安琪公司注册成立，到 2017 年项目竣工，整个项目耗时 2 年，截至2020 年，该项目整体运营良好，不仅延长了当地制糖产业链，带动了上下游投资，创造了税收，还提高了当地的就业率，受到当地政府高度赞誉。
主要实践
俄罗斯安琪公司扎根当地，从以下 4 个方面稳步推进在俄业务：重视骨干员工本土化。俄罗斯安琪公司十分重视对俄罗斯本土员工的培养，这是保证项目成功的关键因素之一。俄罗斯安琪现有员工共计 550人，其中俄籍员工 530人，占比超过 96%。俄罗斯项目启动之初，公司招聘 65 名俄籍员工到中国进行为期 9 个月的培训学习。中国师傅言传身教使得俄籍员工不仅学到了专业知识和技能，而且很好地融入到安琪文化，这批学员已经成为公司的骨干，部分优秀员工已走上工厂管理岗位甚至进入公司管理层。
先市场后工厂，市场工厂两不误。20 世纪 90 年代初期，安琪烘焙酵母进入俄罗斯远东市场，2006 年开始进入俄罗斯欧洲地区。2015 年，俄罗斯工厂项目启动后，为了给新工厂储备市场，安琪中国总部要求俄罗斯公司加大对俄罗斯本地市场开发的力度，提出 3 年攻坚战的目标。
俄罗斯公司在莫斯科和利佩茨克组建本地营销团队，建立覆盖俄罗斯全境的线上线下分销网络，拉近与经销商和用户的距离，提高对市场需求变化的反应速度，强化对用户的技术服务力度，提高产品市场占有率，提升品牌知名度和美誉度。2019 年，俄罗斯市场销售规模比 2014 年增长了 20 倍，中亚市场增长了 3 倍。
合法合规经营。俄罗斯安琪公司把公司合规建设作为重点工作之一，成立专业程度高的法律事务工作小组，还聘请法律、会计、税务等俄罗斯本地中介机构，协助指导俄罗斯项目建设经营。公司以俄罗斯法律法规为基准，结合安琪中国总部的要求，形成一套行之有效的、既符合当地法规又适合安琪传统的管理制度。俄罗斯工厂规范运作，得到当地税务局、移民局、环保局等政府部门的高度评价。
营造良好的社企关系。俄罗斯安琪积极参与当地政府举办的民族、文化、体育活动，帮助当地居民建设公园、美化生活环境，积极融入社区，与当地政府、居民建立了良好的关系。
启示
安琪集团立足当地国情，采取先市场后工厂的策略，稳扎稳打，成功融入本地市场。俄罗斯安琪公司重视本地员工培养、企业合规运营和社企关系互动，不仅自身成功打开俄罗斯市场，还为当地盘活产业链、提高就业率、带动上下游投资作出了积极贡献，使得安琪酵母成为在俄罗斯广受好评的中国品牌。
案例 3
营口港在俄投资物流中心
项目概况
2015 年，营口港代表团赴俄参加工艺创新展览会期间，与俄罗斯铁路集团（以下简称“俄铁”）接洽，并实地考察别雷拉斯特物流中心项目。同年 9 月 3 日，营口港与俄铁签署《合作意向备忘录》，启动合作洽谈。
别雷拉斯特物流中心座落于莫斯科市北 32 公里，占地 179 公顷，计划建设 6 条1050 米铁路装卸线、15.5 万平方米集装箱堆场和 26 万平方米仓库，是俄罗斯当前规划和在建的最大物流中心项目。规划建设 6 条 1050 米铁路装卸线、15.5 万平方米集装箱堆场和 26 万平方米仓库，集中转、仓储、集散、清关、保税为一体，具备整列装卸、驼背运输能力，为客户提供“一站式”服务。截至 2020 年 7 月，别雷拉斯特一期项目已建成并投入使用的设备包括：3 条 1050 米铁路装卸线；5.5 万平集装箱堆场；海关监管区及海关查验区；3 台正面吊、2 台叉车及其他清扫设备。至此，别雷拉斯特项目一期已进入全面运营状态，为中欧班列发展注入新动力，成为中欧班列在莫斯科的驿站，服务于“一带一路”沿线国家。
主要实践
为保证项目落地，营口港重点从以下几个方面稳步推进项目建设：
充分沟通，做好尽调工作。2015 年起，辽宁省和营口港相关负责人多次赴俄进行实地考察和调研工作，做好项目前期沟通和尽职调查工作。2016 年，营口港派出交流小组赴俄罗斯，深入到俄铁在莫斯科、叶卡捷琳堡等重点城市的场站实地考察，了解市场状况及业务运营；聘请安永开展法律、财务、税务尽职调查和估值工作，安永先后出具了《法律尽职调查报告》《财务及税务尽职调查报告》《估值分析》和《关于投资俄罗斯别雷拉斯特项目可行性研究报告》。此后营口港与俄铁进行多次交流，依据尽职调查和估值报告，使一些问题得到澄清，如土地成本、股权对应的资本数据等，共同探讨融资贷款安排，就目标公司的公司治理、交易进程和财务预测进行了深度探讨，为后续合作顺利开展奠定了基础。
发挥各自优势，配备专业人员。别雷拉斯特合资公司的组建，旨在发挥股东双方在各自领域的优势，打造莫斯科地区最大的集中转、仓储、集散、清关、保税服务为一体的多功能国际物流中心。架构设计上，营口港与俄铁有接近对等的运营管理权，可以充分融入中方战略要求，在“一带一路”倡议与欧亚经济联盟战略对接中发挥作用。公司董事会主席、总经理、财务总监、公司秘书采用两年期轮换制。营口港高配置派出建设运营管理团队，包括工程、财务、IT、商务、货运等专业人员。
合理设计投资结构。俄铁以土地、已建工程、部分设备作为股本，投资时其账面净资产为 20.3 亿卢布。项目公司扩股设计：俄铁占比 51%（20.3 亿卢布），引入投资方占比 49%（19.5 亿卢布）；营口港通过竞标形式以 19.9 亿卢布（合人民币 2.39 亿）中标，获得项目公司 49% 的股权，股份面值 19.5 亿卢布。（资金到账时综合汇率：1 人民币 =8.3 卢布）
多渠道融资，采取“边建设边融资”模式。该项目预算总投资 208 亿卢布，其中自有资金 40 亿卢布，需融资 168 亿卢布。2017 年，营口港 19.9 亿卢布和增资入股资金到账后，别雷拉斯特物流中心有限公司成立，项目开工建设；同时，项目设计优化调整和再融资工作启动，采用“边建设边融资”方式继续推进。2018 年 9 月，俄罗斯工业通信银行为别雷拉斯特一期建设授信 60 亿卢布；11 月 28 日，项目通过抵押方式又与其他银行签订 58.89 亿卢布贷款合同。
启示
对俄投资项目，尤其是重资产项目，要深度参与项目管理，营口港自项目筹备阶段就开始全方位深度参与，做了充分的尽调工作，为项目后期顺利开展打下良好基础。投资结构方面，建议平衡好双方出资比例，在俄融资虽成本较高，但相对容易把风险控制在初始投资内，是比较推荐的融资模式。合资企业结构设计方面，强调双方共同运营，发挥各自优势，合作共赢。此外，建议项目在投资时就约定引入中资建设单位及监理单位，更能保障其后期工程建设顺利进行。
华电捷宁斯卡娅燃气蒸汽联合循环供热电站项目是目前中国在俄罗斯最大的电力能源类投资项目。项目由中国和俄罗斯合资建设，中国华电集团总承包，中电工程东北电力设计院有限公司分包设计，制定主要技术方案并负责汽机岛、热力管道等关键部位的设计工作。该项目于 2017 年 6 月建成投产，该项目额定总装机容量 483 兆瓦，工程总投资约 5.7 亿美元，设计年发电量 30.2 亿千瓦时，年供热量 81.4 万吉卡，填补了当地用电缺口，满足当地居民供热需求，对中俄两国开展电力领域合作具有示范意义。
华电捷宁斯卡娅燃气蒸汽联合循环供热电站建成投产
主要实践
本项目的主体设计、建设、装置、主机装备由中方承担，中电工程东北设计院发挥技术优势，通过经济合理的设计方案，降低了工程建设成本，并在工程建设过程中及时发现问题，降低损失。同时，项目采用新型燃区发电设备，同等情况下可减少 25% 的消耗，并使大气污染物排放量降低三成。
启示
在能源项目建设方面，中方企业实践经验较丰富，在投资合作过程中，应当充分发挥技术优势，在设计和施工过程中，综合考虑当地环境和项目需求，优化设计。大型项目的参建单位较多，在合作过程中，需要根据项目的实际进展和合同各方的优势领域及时沟通，如有必要，及时调整合作方案。
案例 5
长城汽车俄罗斯图拉工厂建成投产
项目概况
长城汽车俄罗斯图拉工厂于 2019 年 6 月 5 日正式投产，该工厂是中国自主品牌汽车在海外的首个全工艺独资制造工厂，涵盖冲压、焊接、涂装、总装四大生产工艺，项目投资 5 亿美元，历时 4 年，规划年产 15 万辆，本地化率达到 65%。该工厂作为俄罗斯图拉州最大的工业项目之一，投产后预计为当地创造 4000 个就业岗位。
长城汽车俄罗斯图拉工厂
主要实践
2012 年，长城汽车决定在俄罗斯投资建厂，并开始在俄选址。2014 年 5 月，上海亚信峰会期间，在中俄两国元首的见证下，长城汽车与俄罗斯图拉州签署投资协议。次年 9 月，总投资 5 亿美元的长城汽车图拉工厂项目开始动工建设。在投资过程中，长城汽车关注本地化需求，进行本地化生产，逐步提高品牌影响力，成为了 2019 年俄市场最受欢迎的中国汽车品牌之一。长城汽车选择以全球化思维打造的旗舰车型“哈弗 F7”运动型多用途汽车（SUV）作为海外大批量生产的车型，旨在树立自主品牌汽车高端形象，为中国汽车企业出口布局思路提供借鉴。
长城哈弗 F7 下线
启示
在海外投资过程中，应坚持以消费者需求为核心。考虑俄罗斯的气候环境，当地市场对于 SUV 有更大需求，2018 年俄罗斯 SUV 销量为 73.45 万辆，占乘用车市场的44%，而长城汽车以其 SUV 领域的强劲实力，获得俄罗斯市场认可，在俄深入发展。同时，图拉工厂的选址具有一定优越性，便利的交通环境使得图拉工厂的产品不仅能够覆盖俄罗斯本地市场，且能辐射哈萨克斯坦、阿塞拜疆、摩尔多瓦、吉尔吉斯斯坦等俄罗斯周边国家，帮助长城汽车打通亚洲和欧洲市场。
案例 6
阿里巴巴全球速卖通获俄罗斯市场认可
项目概况
近年来，阿里巴巴积极投资俄罗斯市场。2018 年 9 月，阿里巴巴、Mail.ru 集团、Megafon 和俄罗斯直接投资基金 (RDIF) 宣布建立战略合作伙伴关系，在此基础上，阿里巴巴集团与其共同组建新的合资企业——速卖通（AliExpress）。数据显示，2018年，速卖通 (AliExpress) 占据了 3160 亿卢布市场的 70% 市场份额。截至 2019 年 12 月，阿里速卖通（AliExpress）月活量 4590 万，日活量 1140 万，以平均消费金额较低、物流费用便宜、用户反馈系统发达、市场营销到位等优势，成为目前俄罗斯最大的电子交易平台。
主要实践
充分发挥本土企业优势资源。速卖通合资企业之一 Mail.ru 集团拥有俄罗斯最大的社交平台 VK，该平台拥有近 1 亿的用户，约占俄罗斯总人口的 67%，阿里巴巴与 VK 的合作为速卖通带来大量新增用户。
注重提高物流效率。2018 年，阿里通过与 PickPoint、DPD 和 5Post 等俄罗斯本地公司的合作，3 次扩张其在俄罗斯的配送点数量，将收货时间缩短一半，速卖通现已覆盖全俄 3500 个居民点，配送点达 13000 个。
快速吸引卖家入驻。速卖通不断加快俄罗斯卖家和商品入驻平台的速度，致力开发俄国内市场推广工具，并降低当地卖家的入驻收费标准。目前，已有超过 10000 家 俄罗斯企业和个人商家入驻。
启示
俄罗斯电商市场支付工具不发达、物流效率低，中国企业在俄投资时应注重本土化市场开发策略，针对其本土电商发展的痛点和弱点，因地制宜制定投资方案。同时，中国企业应积极与本地企业开展合作，充分发挥其在本土市场的资源优势，为快速打开本地市场凝聚力量。
