德勤：2018中国企业海外投资运营指南

该指南主要涵盖以下话题, 并附带12个重点投资目的地投资环境、相关政策及投资趋势的的国别单页介绍，包括澳大利亚、加拿大、法国、德国、印度、意大利、日本、荷兰、新加坡、韩国、英国和美国。

第一部分： 概览

| 中国经济形势回顾与展望

中国经济形势回顾与展望：淡定地拥抱6.0%

2017年10月， 备受关注的十九大落下帷幕， 给中国的未来发展定下路线图： 全面建设社会主义现代化国家的新征程将分为“2020-2035年” 和“2035年-本世纪中叶” 两个阶段来安排； 但对GDP的增速， 却并未定下明确目标——这将给去杠杆和深化国企改革提供更大的空间， 是一个令人欣喜的变化。 德勤认为， 中国应调低未来的GDP增速目标，因为2017年亮眼的GDP增速， 在很大程度上是得益于房地产和出口部门的良好表现； 而高基数会令2018年这两大部门持续高速增长变得较为困难。

中国若要完成过高的经济增长目标， 必然伴随着相应的代价（如过快的信贷增速）。 事实上，新矛盾的提出——人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾， 反映了政策制定者已经认识到经济发展并非解决一切问题的万能药。 德勤认为， 中国经济的韧性被严重低估了， 但之前“6.5%左右”的增速目标在中期内难以持续。

总之， 2018年GDP增速会放缓。 考虑到国内相对紧缩的劳动力市场， 中国可以接受、 并应该降低GDP增速目标（6%、甚至更低的增速）。 美联储的紧缩政策将限制国内信贷增长， 加之中国在特朗普访华之际发布的推进金融业开放的决定（外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、 期货公司的投资比例限制将放宽到51%）， 国内去杠杆的进程将更为紧迫。

| 中国海外投资形势回顾与展望

“一带一路” 进入全面合作阶段， 投资和贸易持续深化

2017年，中国企业共对“一带一路” 沿线的59个国家非金融类直接投资143.6亿美元， 占同期总额的12%， 较上年提升了3.5个百分点， 主要投向新加坡、 马来西亚、 老挝、 印度尼西亚、 巴基斯坦、 越南、俄罗斯、 阿联酋和柬埔寨等国家。

对“一带一路” 沿线国家实施并购62起， 投资额88亿美元， 同比增长32.5%，中石油集团和中国华信投资28亿美元联合收购阿联酋阿布扎比石油公司12%股权为其中最大项目。 对外承包工程方面， 在“一带一路” 沿线的61个国家新签对外承包工程项目合同7,217份， 新签合同额1,443.2亿美元， 占同期对外承包工程新签合同额的54.4%， 同比增长14.5%； 完成营业额855.3亿美元， 占同期总额的50.7%， 同比增长12.6%。

| 中国对外并购市场分析

然而， 在政府出台的一系列政策（如“一带一路” 倡议） 的支持下，中国整体环境依然有利于企业进行海外并购和投资。因此， 尽管2017年有所下滑， 我们相信中国海外并购在2018年仍将保持强劲势头， 并有可能再创新高。

2017年， 公开的海外并购交易总额为1,407亿美元， 较2016年的2,087亿美元有所收缩。 这是因为2017年特大型海外并购交易（交易总额超过10亿美元） 从2016年，中国海外并购总值及交易宗数创造新高。相比之下， 2017年中国海外并购发展放缓，全年交易总额仅为1,407亿美元，交易宗数共计436起，与2016年相比分别下降32.6%和9.2%。对外投资监管政策的收紧为中国投资者海外投资热降温。

2016年的39起下降到29起。 其中，中国历史上价值最高的收购案——中国化工收购先正达——给2016年海外并购交易总额一次性注入430亿美元。

| “一带一路” 倡议背景下的全球化发展新趋势

2018年是提出“一带一路”倡议的第5个年头。 过去几年间“一带一路” 倡议逐渐从理念转化为行动， 从愿景转变为现实， 全球影响力越来越大。中国特色社会主义进入了新时代，中国经济发展进入了从高速增长到高质量增长的新时期，“一带一路” 倡议在全球纵深发展，也引领中国的对外投资进入到新阶段。

在2017年10月召开的中国共产党第十九次全国代表大会上， 强调“要以‘一带一路’建设为重点， 坚持引进来和走出去并重， 遵循共商共建共享原则，加强创新能力开放合作。”这表明：首先，“一带一路” 引领下中国的对外投资， 并不是单向的中国企业“走出去” 过程，很多“走出去” 是为了“引进来”， 是为了更好地在全球配置资源； 第二，“一带一路” 倡议不是中国强加于其他国家的， 而是各国共商共建共享， 实现合作共赢的新平台， 是构建人类命运共同体的有效路径。

| 中国企业进行境外投资前的思考与准备

中国企业在境外投资前需结合自身情况对并购行为和可能存在的风险进行评估， 因中国企业在境外投资过程中可能面临各种风险， 除了在项目调研、 投标、 谈判、 签约、 交割、 运营的各个阶段可能遇到问题， 他国的文化、 法律制度、 政治风险都可能给境外投资带来种种障碍。每个中国企业在进行跨境投资或并购之前， 都必须结合自身情况， 思考和回答几个问题：

• 我们的发展战略是什么？

• 投资或收购目标公司能带给我们什么？

• 为什么对我们来说目标公司是一个合适的投资/并购对象？

中国企业进行跨境投资的主要形式

1. 绿地投资： 企业在境外根据当地法律要求新设企业，包括独资经营与合资经营。 如果当地法律允许，也可以合同方式设立企业， 进行投资。

2. 兼并收购： 是中国企业对外直接投资的主要方式。 选择合适的境外企业作为目标企业， 是收购兼并的前提。 兼并收购境外企业是通过改变目标企业的所有权或控制权拥有该当地企业，主要收购方式包括股权并购/资产并购。

3. 海外工程承包： 是指外国政府部门、公司或项目所有人委托工程承包方按规定完成某项工程任务， 是一种综合型的国际经济合作方式。

第二部分： 中国企业全球化， 德勤伴您同行

| 中国企业海外投资挑战与建议

为了了解企业层面对外投资的现状、 挑战和前景， 2017年底， 德勤对来自多个行业的全国166家企业（其中国企51%， 外资企业26%， 民营企业21%， 事业单位2%）做了问卷调查。据问卷调查反映， 中国企业对外投资主要面临如下投资挑战：

1. 组织架构 ： 约八成企业已经为国际化设置了或集中或分散的组织架构，但仍有两成企业在组织架构方面还未准备好。

2. 企业海外投资区域： 国有企业是“一带一路” 建设主力军， 民营企业和外资企业则更多投资于欧美发达国家。

3. 未来的海外投资规模： 超过一半的企业将在未来三年继续扩大海外投资规模， 但也有三成受访者不清楚公司海外投资的变化趋势。

4. “风险、 监管、 人才” 是海外投资面临的最主要三大挑战。

5. 以海外投资的全生命周期来看，“投资前” 是最具挑战性的阶段。

6. 推动项目商业风险的合理配置, 实现风险共担是融资的最关键考虑因素。

7. 国际化人才管理： 最关键的环节是使用多种培养方式进行国际化后备人才的培养。

| 德勤为中国企业走出去提供全方位的解决方案

针对企业“走出去” 所面临的各种挑战， 德勤提供全方位的解决方案。

过去十年，“走出去” 战略是中国经济转型的重要推动力量， 同时也帮助很多中国企业实现了海外业务的扩张，引入崭新技术和最佳实践， 直至成功跻身国际市场。 然而， 商机当中往往也会隐藏着一些风险。 在中国企业全球化的过程中， 德勤肩负着引领企业合理规避风险的重大使命， 为中国企业海外投资全生命周期提供一站式服务。

受一系列政府方针和激励政策的推动，中国企业被鼓励进行积极而谨慎的战略性海外投资。

其中，“一带一路”倡议是中国政府大力支持的的合作倡议之一。中国目前的海外投资格局不仅为中国企业进行海外并购和投资提供了有利环境， 同时也为专业服务机构带来了大量的服务机会