当前，国际环境日趋复杂，单边主义、贸易保护主义乘势抬头，和平赤字、不稳定性、不确定性陡增，国际工程承包市场复苏乏力。面临发展瓶颈，中国大型工程承包商加快国际业务发展模式转型，从传统承包商向开发商、投资商、承包商和运营商一体化转变，推行“投融建营一体化”。然而，境外投融建营各类风险纷繁复杂、互为因果、叠加共振，各种“黑天鹅”“灰犀牛”事件随时可能发生，为推动境外投资高质量发展带来了巨大挑战。在境外基础设施项目投资资源逐渐成为竞争红海的背景下，筑牢红线意识，紧绷底线思维，对投资项目一以贯之地实施风险管控，是推动境外投资高质量发展的核心关键。

何为境外高质量投资

一、收益稳定、效益可期的投资

境外高质量投资需要聚焦公司主业，遵循绿色、共赢、可持续理念，坚持价值投资法则，设定合理项目投资收益要求，优中选优，稳存量、控增量，形成一批经营性资产，为企业带来长期、稳定的收益，实现投资企业资产结构优化、资产质量持续提高，确保企业资产的保值增值。

共建“一带一路”历经十年发展，进入高质量发展的新阶段。国家倡导投资坚持以经济和社会效益为导向，为“一带一路”共建国家带来有效投资，增加优质资产，增强发展动力。在东道国释放良好可期的经济效益、社会效益和环境效益。

二、影响力大、带动力强的投资

境外高质量投资需要结合国家间合作倡议，主动服务国家战略，服务东道国需求。投资企业应聚焦“一带一路”沿线国别，积极践行习近平主席在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式主旨演讲中，所倡导的支持高质量共建“一带一路”八项行动，把互联互通基础设施项目以及共建国家急需的民生项目作为重点投资领域，以共商、共建、共享，开放、绿色、廉洁，高标准、惠民生、可持续，高质量共建“一带一路”的重要指导为原则，在境外投资有较大政治影响力的项目。

境外高质量投资要能够带动中国承包商的EPC业务，提高科技创新和装备制造的全产业链能力，促进中国方案、中国技术、中国标准“走出去”，整体提升中国企业国际化水平和全球发展能力。

三、能力可及、风险可控的投资

境外投资必须立足能力可及，投资业务领域、规模、增速要与企业自身的负债水平、资产规模、融资能力、行业经验、管控水平、国际化能力、抗风险能力相匹配。

风险可控是境外高质量投资的根本保障，是投资收益、影响力和带动力的前提。境外高质量投资需要以风险可控为导向和准绳，充分对投资风险识别、评估、监控、防范、处置和追责，确保投资安全，提升投资效益和质量，增强企业整体投资竞争力、把控力。

投资全生命周期风险管控及其要素

投资全生命周期风险管控是根据投资事项发展生命周期中不同时序和阶段所呈现的特有风险，进行全面、整体、协调和并行地识别、评估后，采取监控、防范、处置、追责措施，以达到控制、化解风险的目的，从而保障投资项目成功和高质量投资实现的一套系统性管理方法。

投资项目生命周期可分为市场布局、前期工作、项目融资、项目建设、项目运营五个阶段，每个阶段均有主要的风险要素及与之对应的风险项。下文以新能源投资项目为例，具体分析每个阶段的风险关注要点。

一、市场布局阶段

市场布局阶段是评估境外投资市场机会、找准发展定位，进行市场细分和市场选择的关键，过程中需要对国别政治、经济、市场、政策、社会五大核心风险要素的风险项进行深度研判。

政治风险项主要包括：政权稳定性、战争动乱、国际关系、外交环境、政府违约等。市场风险项主要包括：资源禀赋、市场空间、市场需求、经济前景、竞争环境、合作方商誉等。经济风险项主要包括：主权债务、货币政策、通货膨胀、营商环境及成本、反腐与合规经营等。政策风险项主要包括：东道国征收征用、限制领域、反垄断机制、投资支持举措及政策延续性、法律法规的健全性、外汇管制、汇兑限制、劳工限制等。社会风险项主要包括：社会矛盾、社会治安、跨文化差异、环保生态等。

二、前期工作阶段

前期工作阶段是对投资项目进行技术经济论证后，形成可研报告和投资申请报告，履行投资企业、集团公司投资评审、决策、审批成功与否的关键阶段。过程中需要对技术、经济、合规、环保四大核心风险要素的风险项进行全面把控。

技术风险项主要包括：风、光资源完整、准确的分析与评价，设备认证、SSDA认证可取得性，技术方案可靠性、可实现性，技术指标（利用小时、发电量）合理、可靠、准确性，电网接入与消纳可实现性，建设条件优劣等。经济风险项主要包括：投资概算测算合理、准确性，资本金收益率达标、合理、可实现性等。合规风险项主要包括：项目合法合规、投资合法合规、模式合法合规、项目土地属性及所有权合法合规，法律文件合法合规（合作协议、开发协议、股东协议、PPA协议、EPC协议）等 。环保风险项主要包括：项目社会影响、环境影响评价过批的可能性，场区保护文物、保护动植物，是否有自然保护区、压覆矿区及规避的可能性，环保组织和NGO对投资项目的意见及可协调性。

三、项目融资阶段

项目融资阶段是投资项目开发由计划向实施迈进的决定性阶段，过程中需要对架构、保险、成本、协议四大核心风险要素的风险项进行筛查和排除，使项目具有可融资性，并尽早实现融资关闭。

架构风险项主要包括：融资架构的完善性、境外夹层公司的可操作性、财税策划充分性、资金流畅通性等。保险风险项主要包括：保障投资安全的可选保险（中信保海投险、商业保险、联合保险、再保险），保险对风险转移、隔离的有效性等。成本风险项主要包括：低成本融资模式的时间要求，低息融资币种的实施条件等。协议风险项主要包括：各类关键协议条款是否存有瑕疵、是否公允合理，各类协议是否被融资行接受，融资协议是否可执行，融资关闭先决条件能否落实等。

四、项目建设阶段

项目建设阶段是投资项目遵照EPC合同约定按期投产发电的关键阶段，过程中需要对安全、质量、环保、进度、成本五大核心风险要素的风险项进行综合管理和防范，确保项目按期投产。

安全风险项主要包括：社会安全（绑架、抢劫、偷盗、阻工、战争、暴乱等）和施工安全（重大伤亡事故、特种设备作业、火灾、自然灾害、危化、火工材料运输、存储的安全等）。质量风险项主要包括：设备质量、建筑材料质量、构筑物质量等。环保风险项主要包括：劳动保护、环境保护、动植物保护等。进度风险包括：人机材施工资源配置充分性，承包商工期索赔，承包商关键路径按期实现性（设备制造周期、物流通关速度、设备安装工期等）。成本风险项主要包括：人机材涨价风险、承包商的价格索赔等。

五、项目运营阶段

项目运营阶段是项目投产获取投资收益的实现阶段，项目运营的好坏，直接关乎投资收益的好坏，过程中需要对质保、协议、安全、管理、文化五大核心风险要素的风险项进行把控。

质保风险项主要包括：甩尾工程、消缺的彻底性，电气设备、主设备合理质保期限等。协议风险项主要包括：运维协议的约束性、电量保证性，PPA可执行性、购电方支付能力、合法合规经营等。安全风险项主要包括：安全生产、自然灾害、运维人员劳动保护等。管理风险项主要包括：管理失位、失当，管理链条、决策流程过长，劳务劳工纠纷等。文化风险项主要包括：SPV公司整合问题、文化融合摩擦、公共关系的建立与维护、社会责任履行等。

全生命周期风险管控的举措

一、构建管控体系，筑牢发展基石

境外投资风险种类繁多、风险幅度跨度大、风险后果严峻，且易触发蝴蝶效应，从事投融建营一体化发展，需要从体系、制度、办法入手，固本培元。

一是建立健全并持续更迭升级境外投资全生命周期风险管理内控体系、管理制度和管理办法。

二是打造权责清晰的境外投资组织架构，构建投资管理、风控考核、失职追责、廉洁从业、人员培训等保障机制。

三是加强事前风险识别和评估，事中风险监控和防范，事后风险处置和追责，筑牢境外投资稳健、高质量发展基石。

二、做实尽职调查，防范投资风险

尽职调查是从事境外投资重要的风险防范工具和方法。做实尽职调查是夯实第一道风险防线的保障。

一是投资企业应根据自身能力，组建以经营+财务+法务人员的尽调团队对投资事项全生命周期风险管控要素进行系统全面的尽职调查。

二是在投资项目履行决策程序前，必须聘请专业的律所和会所对国别、SPV公司、东道国合作伙伴、项目和土地权属等进行法律尽调，对东道国税制、SPV公司财务状况、投资架构搭建等进行财税尽调，聘请专业的第三方机构开展汇率预测、用电需求、资产评估等工作，形成准确、全面的独立报告。

三是将律所、会所和第三方机构报告与企业尽调团队结果做印证，确有颠覆性风险，且无有效管控措施情况下，应停止项目推进，待外部环境发生变化，直至颠覆性风险消失后，再重新推进项目。

三、以信息化手段，赋能风险管控

投资全生命周期风险项纷繁复杂，风险的动态监测、分析、报告、及时调整风险管控的策略、措施是一项重大挑战。信息化时代，投资企业应积极研究搭建“领导驾驶舱”信息系统，赋能投资全生命周期风险管控。

一是利用信息系统建立模块化、系统性、分层次、分类别的投资风险框架。

二是利用信息系统识别、动态监测、采集、计算、预警风险，发起重大风险提示，报告，追踪风险处置流程至责任单位、责任人，夯实风险管理主体责任，确保重大风险及时督办。

三是通过信息系统高效实现投资项目的全生命周期风险要素的识别评价、预警提示、防控处置、动态报告的循环机制。

四、优化风险控制措施，提升风险处置能力

风险与收益对立统一，风险控制是指投资企业采取各种措施和方法，消灭或减少风险事件发生的各种可能性

或造成的损失，风险控制一般有四种基本方法，投资企业在实操过程中，应结合项目特点予以优化。

一是风险回避，指投资企业有意识地回避特定风险。然而，放弃风险行为的同时，往往也放弃了潜在的目标收益，所以投资企业必须做出科学、谨慎的权衡。

二是风险留存，投资企业客观评判风险、设定风险偏好和预留风险准备金，承担概率较低、影响较小的风险，以使投资项目顺利推进。

三是风险分散，投资事项涉及合伙人、承包商、运维商等，各方以各类协议为纽带，作为项目投资人应将风险在不同协议中进行合理的穿透和分散，如果过度将导致各方丧失合作基础。

四是风险转移，投资企业可通过保险将风险转移给保险公司承担，比如购买海外投资险、商业险等，以降低投资企业的风险程度，实操中应平衡风险转让与保费支出，实现保险价值最大化和受益最大化。

五、注重人才队伍建设，塑造风险控制文化

风险文化是企业文化的重要组成，其形成需要企业和员工从以下三方面努力。

一是要靶向培养、引进风险管控专业人才，建设一支风险管控人才队伍，为企业风控管理提供支持。

二是要把风险控制作为价值观、信念、处事方式注入投资企业员工的工作中，把风险意识融入每位员工的思想，形成理念和准则。

三是投资企业的每个人、每个岗位、每个部门都要认识到风险威胁企业生存，妨害境外投资高质量发展，企业及其员工要更好地生存、稳健地发展，就要学会面对风险，管控风险。