国复洞察
成立于1983年的西班牙ACS集团，40年的发展历史不及一众老牌百年建筑商。但是，“蛇吞象”式兼并收购策略下，一日千里，稳居全球Top2，美国Top1，大洋洲Top1，超过90%的业务营收来自海外。
2024年以来ACS发展情况如何？发生了哪些业务变化？
本文内容包括：
1. ACS营收与订单表现
2. ACS国际业务表现
3. ACS上半年五大关键“动作”
1. 2024年上半年经营情况
1.1 营业收入
2024年上半年，ACS集团收入达到187亿欧元，同比增长6.1%。收入增长的主要驱动因素：一是北美和欧洲高科技市场的强劲表现，尤其是数据中心、能源基础设施以及医疗项目的显著贡献；二是北美和亚太地区，特别是在美国和澳大利亚，基础设施和可持续发展项目的需求旺盛，推动了收入的提升。
区域分布：
· 北美：贡献了集团总收入的62%，是ACS的主要市场，得益于Turner和Flatiron子公司在美国和加拿大的项目。
· 亚太地区：占集团总收入的22%，该地区业务主要通过子公司CIMIC推动，上半年主要得益于在澳大利亚和亚洲市场的基础设施和工程项目。
· 欧洲：欧洲市场贡献了15%，包括西班牙、德国和英国的基础设施项目，Dragados和HOCHTIEF是欧洲区域业务的关键驱动力。
领域分布：
· 建筑与工程：ACS集团的主要收入来源，占总收入的比例超过90%，同比，上半年得益于全球范围内的大型基础设施项目，如公路、桥梁、医院，以及高科技设施如数据中心和能源设施的建设。
· 服务与其他业务：尽管占比相对较小，但该板块仍提供了稳定的收入，特别是Clece的综合服务和管理业务。
1.2 订单方面
在2024年上半年，ACS集团新增订单总额达到275.06亿欧元，较去年同期增长了15.9%。订单增长的主要驱动因素：一是高科技设施（如数据中心）的扩展以及全球能源转型的需求推动了ACS订单的增长，特别是在美国和澳大利亚；二是ACS在全球多个市场的扩张使得其订单来源更加多样化，从而分散了区域风险，提高了业务的稳定性。
截至2024年6月底，ACS的订单储备总额为866.93亿欧元，相比2023年同期增长了12.8%。储备量相当于未来26个月的业务量，表明ACS集团未来业务的稳定性和可预见性较强。
区域分布
· 北美：北美市场是ACS最大的订单来源，占比接近一半。ACS集团在美国和加拿大的多个基础设施和高科技项目上取得了新订单，包括交通基建、数据中心和能源相关项目。
· 欧洲：ACS在西班牙、德国和英国等欧洲国家继续扩大市场份额，特别是在交通、可再生能源和公共建筑领域。
· 亚太地区：主要通过其子公司CIMIC在澳大利亚和亚洲市场获得大量订单，尤其是在能源和资源相关项目上表现强劲。
领域分布
· 基础设施与建筑：该领域依旧是ACS的核心业务，贡献了大部分的新增订单，特别是在交通和高科技建筑方面。Dragados和Flatiron等子公司在北美和欧洲市场赢得了多个高价值基础设施项目。
· 能源转型：可再生能源和可持续项目的需求推动了ACS在能源领域的扩展，尤其是风能、太阳能和绿色基础设施项目。
2. 2024年上半年国际业务表现
西班牙ACS集团是一家高度国际化的企业，超过90%的收入来自本国以外市场。从上述营收与订单情况不难看出，在2024年上半年，ACS集团的国际业务表现强劲，尤其在北美和亚太地区取得了显著的增长。
· 美国：美国是ACS的最大市场，订单储备量占比48%。ACS在美国的主要项目主要涉及基础设施建设和高科技领域项目，具体包括IH-35E高速公路升级（德州）和 Meta超大规模数据中心（印第安纳州）建设。ACS在美国市场的订单也显著增加，2024年上半年新增订单达到52.43亿欧元，同比增长18.3%。美国的项目需求强劲，特别是在数字基础设施和可持续交通项目上的投资，使得ACS在美国的收入稳步增长。
· 加拿大：加拿大市场同样表现突出，ACS通过其子公司Flatiron和Dragados赢得了多个大型基础设施项目。其中温哥华高架铁路建设项目是该国最重要的项目之一，通过该项目，ACS进一步巩固了其在加拿大的基础设施市场领导地位。加拿大基础设施需求增长，尤其是在铁路和城市交通建设方面，推动了ACS在当地的订单和收入增长。
· 澳大利亚：澳大利亚是ACS通过其子公司CIMIC运营的重要市场，2024年上半年新增订单主要集中在可再生能源和基础设施项目上。ACS在澳大利亚的关键项目包括 Cobbora太阳能发电厂和HumeLink West 高压传输项目。随着澳大利亚对可再生能源和可持续基础设施的需求增加，ACS在该地区的订单储备和收入增长均表现良好。
3. 2024年上半年重大事件及影响
3.1 Criteria Caixa成为ACS核心股东
·事件： Criteria Caixa在2024年上半年成为ACS集团的核心股东，持股9.4%。这一事件强化了ACS与西班牙金融机构的资本合作，稳定了集团的股东结构。
* Criteria Caixa 是西班牙一家大型投资控股公司，隶属于 La Caixa Foundation（西班牙最大慈善基金会之一）。Criteria Caixa管理并持有多个领域的资产，主要集中在金融服务、能源、基础设施和工业领域。公司通过持股西班牙多家大企业（如Caixa Bank、Repsol等），在西班牙经济中占据重要地位。
·影响分析：这一战略举措有助于提升ACS的资本市场信心和公司稳定性，也为其未来的资本扩张提供了支持。通过与金融机构的深入合作，ACS能够获得更多的资本支持，以推动其在基础设施和能源项目中的全球扩展。
3.2 Turner收购Dornan Engineering
·事件：ACS旗下的Turner公司宣布收购了欧洲的Dornan Engineering。这一收购进一步增强了ACS在欧洲市场的工程技术能力，特别是在高科技建筑和能源基础设施项目中的实力。
* Dornan Engineering 是一家总部位于爱尔兰的知名工程公司，专注于提供机械、电气和管道（MEP）工程服务，业务遍及欧洲和全球多个市场。公司在多个高技术含量行业中表现出色，尤其在数据中心、制药、半导体和可再生能源领域具有很强的竞争优势。
·影响分析：通过这一收购，ACS扩展了其技术能力，并巩固了其在欧洲高增长市场的地位。Dornan的加入将帮助ACS在全球高科技项目中占据更大的份额，特别是在数据中心、可再生能源和医疗设施领域。
3.3 北美市场整合：Flatiron-Dragados
·事件：ACS集团将其北美建筑和工程业务进行整合，将旗下的Dragados和Flatiron业务合并，形成北美市场上的强大工程和基础设施建设平台。
·影响分析：这一整合将显著提高ACS在北美市场的竞争力，简化业务结构，降低运营成本，同时为ACS集团在交通基础设施领域争取更多的项目机会。预计该整合将带来3000万至4000万美元的年度协同效应（成本和效率提升），通过优化采购和共享服务等方式提升效率。
3.4 增持Thiess额外10%股权
·事件：ACS集团通过子公司CIMIC在2024年上半年收购了Thiess公司额外10%的股权，总值约3.2亿澳元（约合1.9亿欧元）。此举巩固了ACS在全球矿业服务市场的领先地位。
* Thiess是全球领先的矿业服务公司，总部位于澳大利亚，专注于提供矿业开发、运营和技术服务。Thiess的业务覆盖全球多个地区，尤其在澳大利亚、亚洲、非洲和北美的矿业领域具有强大的市场地位。作为世界上最大的矿业承包商之一，Thiess为客户提供包括露天和地下采矿的全面服务。
·影响分析：此次收购增强了ACS在矿业和能源转型领域的业务布局，特别是在澳大利亚和亚洲市场的项目实施中，进一步提升了其在自然资源开采和管理方面的市场份额。
3.5 绿色基础设施投资增加
·事件：ACS继续通过其子公司Iridium和Pacific Partnerships扩大在绿色基础设施领域的投资。2024年上半年，ACS集团在可再生能源项目和可持续交通项目上投资约9800万欧元（去年同期6700万欧元）。
·影响分析：上述投资进一步体现了ACS集团对全球能源转型和可持续发展的承诺。随着各国对可再生能源和可持续基础设施的需求不断增长，这些投资将为ACS带来长期的增长潜力，并巩固其在全球绿色基建领域的领导地位。